东方电子研究：从电力自动化到能源信息化，前沿探索赋能新发展 - siaf广州国际工业自动化技术及装备展

广州国际智能制造技术与装备展览会即将于2024年3月4-6日在中国进出口商品交易会展馆B区举行。邀您关注广州国际智能制造技术与装备展览会今日新资讯：

一、东方电子：电力行业小巨人

1.1 公司整体概况

东方电子正式成立于 1994 年，其前身是无线电六厂兼并无线电三厂组建成 立的计算机公司，1997 年公司在深交所上市。公司不仅是国内智能电网、能 源互联网及综合能源管理等产品和解决方案的重要供应商，还是行业内具备 重要的全产业链研发和生产能力的企业，业务覆盖面广而全，包括发电端、 输变电端、用电端等各个环节，且部分产品线在国内名列前茅，公司在电力 全产业链的产品和服务能力国内领先。

核心团队稳定，管理层专业能力强。公司高管的行业积淀深厚，对于电力产 业有着深刻理解，且大部分均已于公司及东方电子集团任职多年，管理层团 队稳定。

公司股权结构稳定，烟台市国资委为公司实控人。东方电子第一大股东为东 方电子集团，持股比例 27.58%；集团第一大股东兼实际控制人为烟台市国 资委，持有集团 51%的股份。国资背景将为公司电力相关业务拓展进行赋能， 助推公司智能电网、节能环保项目的签约及落地。公司第二大股东为宁夏黄 三角投资中心，2017 年伴随混改成为集团与公司股东，分别持有东方电子 集团和东方电子公司 49%和 13.86%股权。

1.2 产品与财务表现

1.2.1 产品与服务

公司起家于电力自动化领域，目前全方位布局数字化电网、数字化能源、数 字化社会相关业务，业务范围覆盖电网侧、能源数字化管理等多方面。

1.2.2 2021 年营收提速明显，三大电网业务贡献主要营收

整体而言，公司营收与电网投资景气度呈现一定相关性。2021 年电网投资持 续高景气，公司营收也水涨船高，从 2020 年的 37.19 亿增至 2021 年的 44.86 亿元，当年增长 20.6%，接近近几年增速最高值。

电网相关业务贡献主要营收。从营收结构来看，公司主要收入依然为电网业 务直接相关，其中电网自动化系统、智能用电及电能信息管理、信息管理系 统为前三大营收业务。

1.2.3 毛利率短期波动后持续提升，期间费用高增短暂压制净利率

整体而言，当前公司业务与产品中硬件占比较高，毛利率主要受相关原材料 成本影响，同时业务结构也多少影响毛利率水平。但近年来公司将毛利率有 效控制在 30%以上，且未来随着公司加大软件服务形式的业务投入，更多产 品与服务以软件形式输出，未来公司毛利率有望持续优化。

运营管理提效明显，研发费用率持续提升。2018 年以来公司持续优化经营管 控，公司运营与管理效率持续提升，从而带来管理费用率的持续下降，2021 年公司管理费用率 6.3%，较 2018 年的 7.6%下降 1.3pct。同期内，公司持 续加大研发投入，2021 年研发费用率 8.5%，较 2018 年的 6.9%提升 1.6pct。

收购威思顿全部股权，盈利能力大幅提升。归母净利润端，2017 年及以前公 司归母净利率大致保持稳定，2018 年公司归母净利率跃升至 5.6%，主要系 当年公司收购东方威思顿股权，使其成为公司全资子公司，大幅减少少数股 东损益，从而实现公司整体利润和利润率的快速提升。

1.2.4 现金盈利质量近年持续提升

现金盈利质量改善。作为项目制为主、服务于大型企业集团的服务商，公司 现金盈利能力始终有较好的表现，且自从 2017 年起，公司经营性现金流便 持续保持正向流入，且仅 2021 年净现比小于 1。随着公司更多以软件、以运 营形式开展业务，我们认为公司未来的现金盈利质量还将继续保持乃至提升。

二、电网自动化：基本盘稳固，AI 赋能智能化发展新方向

2.1 电网智能化投资力度不断加大

两网电力投资始终保持较高水平，南网投资力度不断加大。1）2020 年国家 电网投资平稳增长，2020 年国家电网投资金额达 4605 亿元，较 2019 年增 加了 132 亿元，同比增长 2.95%。2）近年来南方电网投资金额快速增长， 2019 年南方电网投资金额达 1060 亿元，较 2018 年增加了 186 亿元，同比 增长 21.28%，2020 年较 2019 年有所下滑，2020 年南方电网投资金额为 907 亿元，较 2019 年减少了 153 亿元，同比减少 14.43%。2021 年 11 月， 南方电网发布《南方电网“十四五”电网发展规划》，将规划投资约 6700 亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程，推动以新能源为主体的新型 电力系统构建。

国家电网智能化投资力度不断加大。根据国家电网发布的《国家电网智能化规划总报告》数据显示，电网的智能化投资占国网投资总额比重不 断提升。第一阶段（2009-2010）、第二阶段（2011-2015）、第三阶段 （2016-2020）电网的智能化投资比重分别为 6.2%、11.7%、12.5%， 呈现逐期提升之势。2009-2020 年前三阶段，国家电网总投资为 3.45 万亿元，其中智能化投资 3841 亿元，占电网总投资的比重为 11.1%。 2021 年 9 月 11 日，在 2021 能源电力转型国际论坛上，国家电网公司 董事长、党组书记辛保安披露，“十四五”期间国家电网计划投入 3500 亿美元（约合 2.23 万亿元），推进电网转型升级。考虑到电网数字化转 型以及新能源电力占比的提升，以配网智能化为引领的电网智能化投资 力度在“十四五”期间仍有望持续提升。

2.2 调度：两网主要供应商，“云原生”理念开发新一代弹性调度平台

公司为两网调度领域的主要供应商之一。调度业务方面，目前公司在国网及 南网市场中都名列前茅，公司调度类产品在南方电网有较高的市场份额，在 国家电网也有重要的市场地位。 公司弹性调度平台基于云原生理念开发，技术处于国内领先水平。公司的弹 性调度平台基于“云原生”先进设计理念，利用容器、容器编排、微服务及 服务网格等技术重构传统平台架构，建立与云计算相适应的数据处理模式与 应用支撑框架。该平台打破传统监控类软件集中或分组式主备处理模式，实 现集群式并行处理模式，为应用系统提供了数据采集、处理及业务的动态扩 展能力。公司在南方电网上参与实施开发的弹性调控平台应用建成了基于统 一云平台的中低压、配用电、综合能源等多套应用子系统，体现了公司在南 方电网主站系统的领先地位和技术先进性，其中南网总调云化 SCADA 系统 基于弹性调控平台框架，在南网总调调度云（阿里云）上部署。

2021 年 12 月，公司在广东市场中标 5200 万元调配主站软件产品，涵盖了 广东电网 11 个地市局主站系统，40 余项功能，在南网已有主站厂商中取得 了最高中标额。本次广东电网调度主站系统功能开发招标要求中提出了多项 新技术和新功能，包括了新能源 AVC、AI 智能控制、远程运维、信息安全保 证等，本次中标也充分体现了公司在广东及南方电网主站系统的领先地位和 技术先进性。

2022 年 7 月，公司承担的“广东电网调度运行中台架构设计及关键技术研究” 项目通过技术验收。该项目首次提出了“刚性后台-弹性中台-柔性前台”的 新一代调度运行“三横两纵”架构体系，突破了面向多维主题的时空数据融 合、基于维度建模的数据指标萃取以及数据可用不可见隐私计算等关键技术， 并提供了智能运维、本质安全防护整体解决方案。项目将云计算、大数据、 人工智能等技术在电网调度业务中综合应用、融合发展，对传统调度自动化 系统进行架构重组升级和电力市场环境下新型商业模式探索，也是公司与广 东电网实施调度业务数字化转型、建设数字电网的重要技术实践。

2.3 配网：技术储备雄厚，一二次融合下软件价值逐渐凸显

公司在配电领域具备完整的产业链布局，技术储备雄厚，市场竞争优势明显， 并成为国家电网公司七大配电主站供应商之一。在配网主站侧，结合分布式 电源接入构建新型配电系统。在配电中压侧，提供新型终端设备，包括一二 次融合的标准化成套设备，数字式 DTU，数字式深度融合环网箱等。在配电 低压侧，以智慧台区为核心，持续推进新型智能化终端设备及高边缘计算的应用分析，包括低压柔性直流技术的研发。

配电主站：新一代配电自动化系统主站以大运行与大检修为应用主体， 遵循国网最新的配电主站系统架构规范，构建基于配电网分析模型中心 和运行数据中心的新一代配电网调度支撑平台，为运行控制与运维管理 提供一体化的应用，满足配电网的运行监控与运行状态管控需求。公司 研发的配电主站采用分布式、虚拟化、容器化、微服务、消息总线等云 化技术，构建省级配电网大数据采集和分析平台，实现省、地配电网数 据的集中采集和全景应用，支撑配电网一体化管理。

配电终端：公司的配电终端除了常规的遥测、遥信、遥控、遥调、保护、 计量和通信等功能之外，还具备数据加密、数据分析处理等功能，支持 集中型、智能分布式等多种馈线故障处理模式。

配电新建设高峰周期来临。新一轮电网建设周期中，配网有望成为重点建设 领域，以国网为例，2021 年 7 月国家电网发布了《构建以新能源为主体的新 型电力系统行动方案（2021-2030）》，其中强调“十四五”期间配电网建 设投资超过 1.2 万亿元，占电网建设总投资的 60%以上。

一二次融合设备带来新机遇，控制软件价值有望凸显。在配电端，一次设备 与二次设备是电网设备一体之两翼，智能化驱动之双驱。一次是二次的躯干， 二次是一次的大脑；一次侧重的是可靠性，是保证电网设备可靠运行的基石； 二次侧重的是自动化、智能化，是保证电力系统故障时快速响应处理的关键。 一二次设备分开，存在一二次设备型号不匹配导致安装困难等问题。随着电 网对供电稳定性、可靠性的要求不断提升，一二次融合（即在设计时将一次 设备、二次设备的功能集成在一起）成为行业发展趋势，在反应速度、诊断 准确率及智能化水平等方面具有明显优势，也逐渐成为两网在配电端的选择。 以柱上断路器为例，我们可以看到，近年来国家电网在配网断路器的招标上， 已经逐渐倾向于选择一二次融合设备。公司是配电自动化行业的先行者，具 有成熟的技术和市场基础，许多产品已经处于行业领先水平，配电业务对公 司业绩贡献较大。同时，公司一二次融合产品品类齐全、技术性能强，特别 是在二次设备端，公司积累了丰富的管控控制经验，并将其以软件形式嵌入在一二次融合设备中，是公司未来在配电领域的主要发展方向，未来有望在 一二次融合的大趋势下获取更大的市场份额，持续引领配网自动化发展。

2.4 变电：技术国内领先，以智能巡检为基打开 AI 赋能新世界

公司是最早从事变电站自动化产品研发的厂家之一，从 1982 年与山东工业 大学联合研制出国内第一台微机电力远动设备开始，公司就扎根该领域，不 断研发与打磨产品，积累下丰富的技术与经验。公司技术能力一直处于国内 领先地位，迄今为止已有数百套系统在全国各地变电站稳定运行。在变电站端，公司变电系列产品包括变电自动化系统、变电站辅助系统综合监控平台、 变电站辅助设备全面监控系统、变电站视频智能巡检系统以及变电站自动化 产品等，可为变电站提供一整套全栈式产品与服务。

大量的变电站催生出大量的运维巡检需求。公司基于自身在电力行业深耕数 十年的经验，研发出以智能巡检机器人为核心的智能巡检系统解决方案。公 司的智能巡检机器人系统主要由巡检机器人、机器人监控系统、电源系统等 组成，能够遥控或自主开展变电站巡检作业，采用基于深度学习神经网络的 模式识别技术，基于自身在电力行业的丰富 know-how 积累，通过人工智能 对设备外表缺陷进行识别、预测缺陷发展、跟踪设备运行薄弱环节，发现现 场的隐患风险，并对采集的数据进行智能分析，形成巡检结果和巡检报告； 实时监控，并与主辅监控系统智能联动，对设备故障提前预警。公司 E2600 智能分析主机内臵几十种自主研发的智能分析算法，涵盖百余种变电站设备 类型，可实现智能识别、智能协作、智能管理等功能。当前，东方电子 E2600 智能分析主机已在内蒙古、甘肃、河北、河南、新疆、安徽、重庆等多地的 变电站部署使用。

大模型赋能电网智能巡检进入 2.0 时代。从前期 AI 模型开发工作来看，开展 电网缺陷智能识别的探索和研究，主要面临着两大挑战：1）海量数据标注工 作量大；2）电力缺陷种类繁多，需多种识别模型，迭代开发难度大。根据华 为云官网，基于华为盘古 CV 大模型利用海量无标注电力数据进行预训练和 筛选，并结合少量标注样本微调的高效开发模式，可以做到以一个大模型替 代原有的 20 多种小模型，从而做到平均精度提升 18.4%、模型开发成本降 低 90%。目前，华为在 L2 级细分场景模型上，已经推出基于电力大模型的 无人机电力巡检、电力缺陷识别等场景模型。

公司与华为在电力巡检上很早即有所合作，2021 年 9 月，公司即已向外界分 享其与华为联合打造的变电站智能巡检系统和输电线路自动巡检系统解决方 案。2023 年 3 月，东方电子 E2600 智能分析主机完成与 Atlas 500 Pro 智能 边缘服务器的推理兼容性测试及与全场景 AI 框架昇思 MindSpore 的智能分 析算法开发兼容性测试。本次测试验证效果如下： 基于行业应用开发套件 MindX SDK，简化推理应用开发方式， AI 应用 快速验证实现 2 倍以上的效率提升； 基于 Atlas 500 Pro 智能边缘服务器，模型推理效率提升近 1 倍，单卡 可推理模型数量提高 1/3； 依托青岛人工智能计算中心的澎湃算力支持，模型交付时间相比原来的 本地训练模式缩短了近 50%。 包括电力行业在内，传统行业数智化转型之路仍然挑战重重，而公司也将以 此为契机，继续携手华为盘古大模型与昇腾 AI，以智能巡检为基础打造更具 竞争力的解决方案，助力电力行业用户实现“丝滑”的全场景升级。

2.5 电力营销：深耕南网市场，积极拥抱电力发展新阶段

电力营销是电力企业通过一系列市场有关的经营活动,以满足人们的电力消费需 求，从而达到企业目标的一种管理过程和社会服务过程。电力营销作为电力企业 发展的必要前提，对电力行业市场起到一定影响作用。 “十四五”期间，为加快电网数字化建设和现代电网进程，南方电网规划投资约 6700 亿元，以推动新型电力系统构建，支持公司打造具有全球竞争力的一流企 业。国家电网于 2006 年开始推广营销 1.0 系统，但由于电力营销业务需求量升 高、复杂程度加剧，营销 1.0 系统逐渐开始显现出劣势，“营销 2.0”应运而生。 为满足日益增长的客户需求，营销 2.0 系统在前者基础上改变了传统业务服务模 式，构建新型业务生态，并极大推动产品个性化创新。

东方电子在电网信息化技术层面发展强势，积极参与南网电力营销系统建设，并 逐渐着手国网电力营销工作，电力营销系统核心模块也全面实现了微服务化的正 式上线运行。其中，海颐软件是东方电子专注于信息系统开发、咨询及技术服务 的子公司，服务领域涵盖电力市场、电子政务市场、供水和交通等公用事业领域、 信息安全领域、企业 ERP 等。经过在电力营销系统业务领域的积极开发和拓展， 海颐软件承建了南方电网营销管理系统、客户服务平台，并参与国家电网营销管 理系统建设，成为国网营销 2.0 的核心开发团队。2012-2021 年，海颐软件营业 收入从 1.42 亿元增长至 6 亿元，期间 CAGR 为 17.4%；净利润从 998.7 万元增 至 7683.7 万元，期间 CAGR 为 25.45%；利润率也从 2012 年的 7%升至 2021 年的 12.7%。

伴随电网信息化的发展，海颐软件融合多个数据产品模块，开发电力行业数 据分析系统，并从数据交换管理、主数据管理、数据质量管理三个方向打造 标准化的数据资源管理平台。支撑企业在一体化应用过程中，实现全方位数 据管控，建立起可适应各类数据治理场景的的数据管控体系和长效数据治理 机制。产品凭借精简的规则制定和高质量数据结果，优化数据架构和模型管 理，实现全行数据的统一、规范化管理，最终提高数据可用性。

从能源运营到数据资源管理，公司持续推动技术成果在电力行业的高效应用， 立足自身产业基础和特色优势，坚持发展电力行业信息化建设，在数字化转 型中走在前列。

三、东方威思顿：从电表出发，发掘能源数据的新价值

3.1 电表：从电表到能源网关，再到智能终端

智能电表作为智能电网营销业务、用电信息和能源分配的末端设备，是智能电网 和能源互联网高级量测体系的基础元件之一，在能源互联网的建设过程中被赋予 了新的使命及任务。新一代智能电能表在满足基础的计量功能外，承担电能数据 采集、计量、传输和处理的功能，支撑智能电网和能源互联网实现用电负荷管理、 分布式能源计量、电网运行调度、电力市场交易和电能质量监测等环节。智能电 能表，更需要满足智能设备的灵活接入，实现设备数据的感知、采集和控制。

东方威思顿是电气公司经营电能计量业务的子公司，其智能电表产品覆盖单 相电能表、三相电能表以及数字化电能表校验仪共计十大系列、超百种产品， 已在国网、南网范围内的各省（自治区、直辖市）高度覆盖应用。2012-2021 年，东方威思顿营收从 3.37 亿元增至 13.98 亿元，期间 CAGR 为 17.1%， 净利润从 3000 万元增至 2.13 亿元，期间 CAGR 为 24.2%，利润率也从 2012 年的 9.0%升至 2021 年的 15.2%。

新一代智能电表——不止于电表，更是以能源网关为核心的智能终端。相较 传统电表，新一代智能电表除了进一步提升计量监测范围与精度、加快传输 速度、加大存储体量外，更是加入了管理模组与扩展模组。 管理模组：新一代智能电能表的管理中心，采用可插拔式设计，通过标 准化接口与计量模组、扩展模组建立连接，除具备营销业务所要求的基 本功能外，还负责其它模组的数据分发和管理工作。同时管理模组上加 载轻量级操作系统，并部署多元化应用 APP，能够实现功能灵活配臵、 满足升级需求。 扩展模组：新一代智能电能表实现灵活、可扩展的主要体现形式，用户 可根据不同业务场景在电能表上选配不同的功能扩展模组，通过模组进 一步拓展表计的通信、控制、计算、监测等功能。 通过“操作系统+APP+可扩展模组”的形式，新一代的智能电表高度契合能 源互联网的建设思路，可与其他专业设备协同配合，支撑居民家庭智慧用能、 电动汽车及分布式能源服务、社区多能服务等智慧用电服务需求，为用户真 正带来智慧用电服务体验。同时，随着功能模块的丰富以及可拓展性的落地，智能电表中软件与服务价值量占比也在不断提升，有望带动公司电表业务本 身的毛利率持续上升。

从计量工具到智能网关，公司的电表从功能性产品向智能生态的边缘终端发 展。在如今万物互联时代，智能电表有望集传感器、边缘计算于一体，借助 先进的 AI 与大模型能力，成为智能场景下的外界信息入口与重要一环。 智能终端以数据赋能电力 AI 智能决策。同样，公司大量的智能电表出货量 背后，也意味着收集有海量的电力行业数据，这些具备较强电力行业 know-how 属性的数据同样也是电力行业 AI 应用不可多得的珍贵原材料，有 助于电力行业决策智能化能力的培养。

3.2 能源管理：发掘能源数据价值，赋能能源管理

随着能源、数字改革持续深化，绿色低碳、“互联网+”、数字化转型等发 展理念向能源领域加速渗透，智慧能源服务已成为提升能源效率、降低用能 成本、促进竞争与合作的重要方向。东方威思顿基于自身在能源计量领域的 技术与经验优势，充分利用互联网+、物联网、大数据等多种先进的可视化 信息化技术手段，充分发掘能源数据价值，赋能能源管理领域，为客户提供 高水平的智慧能源服务。

智能计量大数据云平台：2020 年 3 月，东方威思顿公司自主研发的“智 能计量大数据云平台”列入 2020 年度大数据产业发展试点示范项目名 单中。该平台经过多个现场的实践与验证，突破了多项技术瓶颈，实现 海量、异构电力计量数据的统一存储、实时处理、混合应用、智能分析， 精确识别用户的用电需求，满足千万用户用电数据的实时存储、计算及 挖掘分析需求，并应用于尼泊尔国家级 AMI 项目及智慧管廊、数字化油 田、售电平台项目中。

智慧能源管理及服务云平台：2021 年 1 月，山东省工信厅公示了 2020 年省级产业互联网平台示范项目名单，威思顿“智慧能源管理及服务云 平台”项目成功入选。智慧能源管理及服务云平台，以“互联网+能源 管理”为发展方向，基于物联网、大数据、云存储等技术，满足用户能 源计量自动化、能源监控运维等需求，构建面向高校、企业、公共机构、 节能服务商及政府节能主管部门的能源管理云服务中心，与企业生产制 造、工艺流程相关的能耗数据紧密结合，实现远程、智能监测、治理与 控制。

四、从电力自动化到能源综合信息化与智能化

4.1 虚拟电厂：从一块表到新一代能源网关

虚拟电厂（Virtual Power Plant，VPP）是一套能源协调管理系统，作为一个 特殊电厂参与电网运行和电力市场交易。虚拟电厂是能源与信息技术深度融 合的智慧能源系统，通过 IoT、AI、云服务等信息技术和软件系统，聚合和 控制一种或多种处于不同空间的分布式电源、可控负荷、储能系统等分布式能源资源，实现自主协调优化控制，对外等效成一个可控电源参与电力系统 运行，也可作为市场主体参与电力市场交易获取经济收益，是一种跨空间的、 广域的源网荷储集成商。

虚拟电厂最主要的功能为聚合多类能源参与电力市场运行，以市场手段促进 电力资源的优化配臵。由于前期我国能源体制中发电、输配电、用电三方相 对独立且缺乏一定的市场交互机制，因此虚拟电厂的构建与发展更多以政府 颁布的相关政策支持为前提。 近年来，为适应能源结构转型，国家发改委、国家能源局出台系列政策推动 完善全国统一的电力市场体系，支持培育多元竞争市场主体，鼓励虚拟电厂 参与电力市场交易及系统运行调节。《“十四五”现代能源体系规划》（发 改能源„2022‟210 号）等多个政策文件均陆续发布，我国将不断完善新型 电力系统建设和运行机制，完善适应可再生能源局域深度利用和广域输送的 电网体系，健全适应新型电力系统的市场机制，完善灵活性电源建设和运行 机制，并开展各类资源聚合的虚拟电厂示范。2023 年 3 月，《虚拟电厂管理 规范》《虚拟电厂资源配臵与评估技术规范》两项国家标准获批立项，这意 味着我国虚拟电厂建设将迎来国家统一的管理规范。

公司在虚拟电厂业务方面布局多年，拥有自主知识产权的虚拟电厂核心技术， 目前已在园区级虚拟电厂、负荷聚合商级负荷聚合管控平台和城市级虚拟电 厂运行管理平台三个层级落地项目。其中，广州明珠工业园项目作为公司园 区级虚拟电厂典型案例，参加了 2021 年国家“十三五”科技创新成就展并 成为唯一参展的综合能源国家重点项目。负荷聚合商级虚拟电厂典型案例“粤 能投”虚拟电厂管理平台可为所有参与市场交易的用户提供市场化需求响应 服务。城市级虚拟电厂典型案例——广州市虚拟电厂管理平台，也已在国内 第一批正式开放注册。

4.2 储能：市场持续高景气，公司积极布局

从广义上讲，储能即能量存储，是指通过一种介质或者设备，把一种能量形 式用同一种或者转换成另一种能量形式存储起来，基于未来应用需要以特定 能量形式释放出来的循环过程。从狭义上讲，储能特指针对电能的存储，即利用化学或者物理的方法将产生的能量存储起来并在需要时释放的一系列技 术和措施。 根据不同的储能技术，储能主要分为机械储能、电化学储能、热储能、化学 储能、电磁储能等。利用这些储能技术，电能可以通过机械能、化学能、热 能等形式存储下来，并适时反馈回电力网络。

双碳背景加持下可再生能源装机与并网加速，推动储能行业增速提升。在我 国碳达峰、碳中和背景下，风电、光伏等可再生再生能源蓬勃发展，储能系 统在可再生能源并网市场启动，未来有望实现与电力系统全面融合。根据 CNESA 的不完全统计数据，截至 2021 年底，我国已投运储能项目累计装机 量规模达 46.1GW，同比增长 29%。 储能有望持续高景气发展。2021 年 10 月，国务院印发《2030 年前碳达峰 行动方案》，提出到 2025 年，新型储能装机容量达 30GW 以上；到 2030 年，抽水蓄能电站装机容量达到 120GW 左右。国家电网近期提出了未来十 年公司经营区域内储能建设计划，2030 年，抽水蓄能和电化学储能装机都将 分别达到 100GW。根据南方电网《公司关于推动绿色低碳发展转型的意见》， “十四五”南网将新增抽水蓄能装机 600 万千瓦，“十五五”“十六五”各 新增装机 1500 万千瓦，未来十五年增长 4.6 倍。

作为能源与电力信息化的领军企业之一，公司也早已对储能相关领域有所布 局。目前，公司在储能 EMS、PCS 核心技术方面已经通过了第三方测试， 具备产品化，储能 BMS 核心技术的研发也正在进行。储能 EMS 已成熟应用 于多个现场项目，并在一些业务领域进行批量供货。公司在市场拓展方面持 续加大投入，已建或正在建设多个储能项目。

4.3 其他领域：发挥数据能力持续拓展

除了电力及相关能源管理领域外，公司还涉足矿山等其他领域，并已取得一 定的布局成效。2021 年，公司旗下子公司纵横科技成功签约了山东黄金三山 岛金矿和湖南黄金集团数据治理及数据智慧应用项目，取得地域和行业突破， 其中三山岛项目联合北京科技大学、纵横科技，三方共同打造面向大数据的 黄金矿山安全风险智能化管控系统，并成功入选 2021 年度中国黄金协会科 学技术奖获奖项目名单。

五、盈利预测

1. 收入与毛利率预测： 整体而言，在新能源占比持续提升、电力新场景新应用不断涌现的大背景下， 我们看好两网在“十四五”“十五五”乃至更远的未来不断加大电网投资力 度，特别是更加注重电网的智能化投资。公司作为服务于两网的电力企业， 将因此而充分受益。同时，公司自身持续加速数字化转型，在自身工业控制 自动化（OT）和电力信息化（IT）经验基础之上，加快推动工业互联网下的自动化（OT）与信息化（IT）融合，更多提供软件与服务业务，有望摆脱原 有硬件业务占比过高带来的发展掣肘。具体来看：

电网自动化系统：国家电网与南方电网均已发布“十四五”期间电网投 资计划，其投资力度仍将持续加大，公司作为电网自动化全链条布局企 业，自身具备较强的产品力，有望在后续阶段进一步提升市场份额。同 时，以变电巡检场景为代表，公司在电网端有较大的潜力来应用 AI 相关 技术提升效能与产品竞争力。预计公司电网自动化行业营收 2022-2024 年的营收增速分别为 20%/25%/25%，且毛利率稳中有升。

智能用电及电能信息管理：这部分基本对应子公司东方威思顿的业务。 一方面，新一轮智能电表升级仍在加速进行中，公司本身位居电表行业 前三，有望凭借其技术实力加速抢占增量市场。同时，电力服务新形势 下智能电表已从计量工具升级为智能终端，其内 AI 赋能、多 APP 的服 务模式或将显著提升电表价值量，并提升该业务的毛利率。智能用电及 电能信息管理 2022-2024 年预计增速分别为 25%/25%/20%，毛利率则 分别为 33%/34%/35%。

信息管理系统：除去电网运行直接相关的硬件设备外，在数字电网建设 过程中电网信息化平台的搭建和完善同样是重要一环，子公司海颐软件 主要负责电网营销相关建设，项目、合同与营收均保持较好增长态势。 同时，该业务整体毛利率较为稳定。2022-2024 年信息管理系统业务营 收 对 应 预 测 增 速 分 别 为 15%/25%/25% ， 毛 利 率 分 别 为 42.5%/43.0%/43.5%。

网络安全系统：公司网络安全业务主要包括防火墙、网络安全监测装臵 等相关安全产品销售。随着网络安全、数据安全需求侧不断拉动，工业 互联网安全重要度不断提升，该业务增长有望提速。同时公司网络安全 系统业务的产品及商业模式较为稳定，毛利率有望恢复以往年份水平并 保持稳定。2022-2024 年网络安全系统业务营收对应预测增速分别为 20%/22%/25%，毛利率分别为 40%/40%/40%。

节能环保管理系统：公司节能环保管理业务主要系节能变压器及其相关 产品销售。电网升级、新能源并网比例增加下配电端对能耗管控、优化 配电的需求加大，该业务增长有望持续提速。2022-2024 年节能环保管 理系统业务营收对应预测增速分别为 15%/25%/20%，毛利率分别为 20%/21%/22%。

其他业务：其他业务包括租赁与其他，我们预计这两部分业务仍将保持 稳定增长，并延续过去几年的毛利水平。

2. 期间费用率预测： 整体而言，我们看好公司持续降本增效与控费优化，具体而言： 销 售 费 用 率 ： 我 们 预 计 2022-2024 年 公 司 销 售 费 用 率 分 别 为 11.0%/10.5%/10.0%。 管理费用率：我们预计 2022-2024 年公司的管理费用率分别为 6.2%/6.1%/6.0%。 研发费用率：我们预计 2022-2024 年公司的研发费用率将分别为 9.0%/8.6%/8.3%。 综 合 以 上 因 素 ， 我 们 预 计 公 司 2022-2024 年 整 体 营 收 增 速 分 别 为 19.8%/24.1%/21.7%，对应营收分别为 53.75/66.68/81.15 亿元；2022-2024 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为 4.24/5.98/8.17 亿 元 ， 同 比 分 别 增 长 21.9%/41.0%/36.5%。

文章来源：百家号

2024广州国际智能制造技术与装备展览会即将于2024年3月4-6日在中国进出口商品交易会展馆B区举行。SIAF展会是专业的工业自动化技术展览会，它涵盖了一系列从零部件到整套设备和集成自动化解决方案。本届展会主题： 工业机器人及机器视觉、感应技术、工业测量及仪器仪表、连接技术、智能仓储、物流集成解决方案、电气系统、工业互联网；广州国际智能制造技术与装备展览会更多资讯，详情请登陆官网 https://spsg.gymf.com.cn