机械行业投资研究报告：智能装备制造业快速发展

       机械行业作为新股主力军,有哪些公司值得研究和投资?华泰机械研究团队自 2016 年 12 月以来,紧密跟踪新股动态,实时发布新锐系列报告,为您逐一解惑,本期报告介绍机械行业新股赛腾股份。

赛腾股份: 国内自动化生产设备高新技术企业

公司主要从事自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务,是为客户实现生产智能化提供系统解决方案的高新技术企业。公司主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具类产品。公司属于自动化设备制造子行业,也属于先进制造业内的工业自动化行业,广义行业分类属于智能装备制造业。目前公司的自动化设备主要运用于消费电子行业,适用于智能手机、平板电脑、笔记本 电脑、可穿戴设备等产品的组装和检测。

近年收入不断波动,毛利率保持较高水平

近年公司收入及利润在波动中呈先增后降趋势,主要源于苹果公司及其产业链影响。 2015 年苹果公司向市场大批量推出智能手表系列产品,公司气密性测试设备和运维技术服务订单量大幅增长; 2016 年受苹果手表产品更新程度影响,公司气密性检测设备收入较 2015 年大幅下降。公司毛利率近三年保持在 49-55%范围内,处于业内较高水平,主要原因是公司产品及客户结构均较稳定,同时在持续研发及技术人力投入后自动化设备产品保持了较强竞争力。 2017 年公司业务较为全面地覆盖了苹果公司终端产品及服务部门,有力分散了终端应用产品单一可能招致的未来收入下滑风险。

智能装备制造业快速发展,国有自主品牌加强核心技术研发

据 IFR 数据 , 2016 年全球工业机器人销售量同比增长 14%达 29 万台。近几年我国智能装备业在劳动力成本持续上升、自动化设备技术不断提高、国家政策支持等因素共同作用下,自动化行业市场需求快速增长,预计 2017 年中国自动化及工业控制市场规模将达 1,593 亿元。智能装备制造业处于完全竞争状态,设备配套设计研发要求高,以 ABB、库卡、发那科、安川电机、 西门子、通用电气为代表的国际厂商凭借关键零部件和机器人本体领域的优势占有了高端自动化设备市场较大市场份额。我国企业技术实力与国外相比仍存在差距,国内厂商均在全力追赶。

募投项目重点: 提高公司核心竞争力,实施多元化发展策略

公司本次拟向社会公开发行股票 4,000 万股,预计募集资金 27,600 万元,资金拟投向:消费电子行业自动化设备建设项目、新建研发中心项目、汽车、光伏、医疗行业自动化设备建设项目。 参考 Wind 一致预测,可比上市公司 2018 年对应 PE 处于 23——51 倍区间; 2018 年通用机械制造业的上市公司 PE 处于 15——73 倍区间,中位值为 28 倍,平均值为 32 倍。